第216 龙能大能小

纽约联邦储备银行安排紧急谈判，请华尔街精英为雷曼兄弟出谋划策；美联储又令高盛等多家公司联合评估雷曼兄弟的固定资产，提议是否通过每家公司出资数十亿美元方式收购雷曼兄弟的商业地产。

然而，阅读雷曼兄弟账目之后，华尔街精英们纷纷表示质疑：房地产贷款证券大跳水的现在，雷曼兄弟怎可以97.9%比例继续高估它所持有的贷款证券？

雷曼兄弟自我估值300亿美元的商业房地产，最多只值200亿美元。

如果折价到200亿美元，各家公司或许还有些兴趣；至于300亿美元，雷曼兄弟有多远滚多远。

第216龙能大能小

雷曼兄弟也在积极自救。

富尔德与韩国产业银行谈判期间，他试图分拆价值300亿美元的商业不动产组合给股东，组建一家独立的上市公司；余下的房地产资产出售或减记，即利用责任有限概念甩掉所有不良资产累赘。然而，这些不良资产牵扯到方方面面无数银行资本，华尔街怎会允许雷曼兄弟金蝉脱壳逃脱升天。雷曼兄弟的自私自利，反而令它得罪许多潜在合作伙伴。

2008年9月10日，雷曼兄弟召开投资者电话会议，宣布第三财季净亏损39亿美元。雷曼兄弟管理层只字不提融资事宜，反而希望通过出售既有资产筹资。标准普尔旋即警告雷曼兄弟，出于对其融资能力的担忧，考虑降低信用评级。

不过，至此舆论还对雷曼兄弟抱有乐观态度。财经评论积极为雷曼兄弟出谋划策，认为雷曼兄弟可以利用美联储新的信贷措施融资，还可以用流动性不良的资产交换国债等更安全的证券。

2008年9月11日，一周前的50亿美元额外抵押品要求悬而未决之刻，摩根大通再次要求雷曼兄弟提供50亿美元的额外抵押品。摩根大通的态度非常强硬，没有回转余地。

2008年9月12日，信用评级公司警告雷曼兄弟，如果在48小时之内没有筹集到新的资金，它们将在下周一全面下调雷曼兄弟的债务评级。这意味着，雷曼兄弟需要向摩根大通等支付更多的抵押品。雷曼兄弟内部外部，恐慌情绪急速加剧，无数客户蜂拥而来要求撤资，以致雷曼兄弟的现金管理系统顷刻间崩溃瘫痪。

纽约联邦储备银行安排紧急谈判，请华尔街精英为雷曼兄弟出谋划策；美联储又令高盛等多家公司联合评估雷曼兄弟的固定资产，提议是否通过每家公司出资数十亿美元方式收购雷曼兄弟的商业地产。然而，阅读雷曼兄弟账目之后，华尔街精英们纷纷表示质疑：房地产贷款证券大跳水的现在，雷曼兄弟怎可以97.9%比例继续高估它所持有的贷款证券？雷曼兄弟自我估值300亿美元的商业房地产，最多只值200亿美元。如果折价到200亿美元，各家公司或许还有些兴趣；至于300亿美元，雷曼兄弟有多远滚多远。

到了9月14日，英国巴克莱银行和美国银行表示除非官方同意提供交易所需金额，否则拒绝收购雷曼兄弟。而财政部长保尔森在9月12日已经明确表示，官方不会提供援助，纳税人也不可能用他们的钱向一家正在瓦解的投行提供贷款。面对保尔森的正义秉然拒绝，英国巴克莱银行缩头了，美国银行调头收购财务状况较好的美林。

雷曼兄弟的买家只剩玫瑰基金一家。

与此同时，美国国际集团AIG传来糟糕消息：AIG也撑不下去了。与雷曼兄弟相比，AIG才是大到不能倒的庞然大物。以高盛为例，它持有至少220亿美元AIG的信用违约互换产品，数额庞大到高盛都担心AIG会因此破产。如果AIG倒下了，高盛这边儿立刻出现220亿美元坏账，性质之严重甚于雷曼兄弟。

类似高盛的关联方，不胜枚举。

在AIG面前，雷曼兄弟的破产根本不算事儿。

美联储紧急联合美国银行、巴克莱、花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、美林、摩根斯坦利、瑞银等十大银行，每家银行出资70亿美元，建立700亿美元的平准基金，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障。

这笔资金保障的是AIG，而非雷曼兄弟。

美联储已经事实放弃雷曼兄弟。

由于世界知名对冲基金都拥有雷曼兄弟及其子公司资产，为避免金融系统卷入雷曼兄弟破产引发的漩涡，国际互换和衍生品协会宣布允许投资者冲销与雷曼兄弟相关联的信用衍生品。9月14日傍晚，纽约联邦储备银行正式通知雷曼兄弟：限定在周一开盘时间之前，雷曼兄弟要么从玫瑰基金牵头的华国资本获得流转资金，要么准备好破产申请文件。

短短数日时间，玫瑰基金成为雷曼兄弟唯一一条生路。

尽管玫瑰基金那样的不靠谱，雷曼兄弟也只能拼命抓住这根救命绳。

纽约时间9月14日22时左右，富尔德要求越过龚秋秋与传说中玫瑰基金真正幕后掌舵人通话。龚秋秋加密网络视频与魏东生沟通，郁闷说：“雷曼兄弟已经没有维持正常运营的资金，周一开盘前就会申请破产。”

魏东生开玩笑说：“燕京这儿已经周一啦。”

龚秋秋觉察到魏东生的乐观情绪，脑海里闪过一个念头：“你真准备收购雷曼兄弟？”

魏东生：“为什么不呢？”

龚秋秋：“雷曼兄弟是我们填不平的深坑，美国银行都避之惟恐不及。”

魏东生：“我们不是美国银行。”

龚秋秋：“所以，我们更填不平雷曼兄弟的深坑。”

魏东生叹息一声：“贝尔斯登到美林，都欺负我们在华尔街的弱势地位，不断要求延期折价履约。贝尔斯登的15亿美元合约被砍到6亿美元，美林的30亿美元合约也想砍大幅度到3亿美元。即使予以妥协接受，得来的做空利润也将被动成为各家银行的纸面数字。无法流动的钱不是钱，与其让贪婪的摩根大通、贝尔斯登、美国银行、美林等金融巨头软刀子磨走本该属于我们的利润，不如通过雷曼兄弟在华尔街掀起一场风暴。”

龚秋秋：“和一家投资银行合作反制其它投资银行的贪婪，的确具有可执行性。但是，雷曼兄弟的财务状况太糟糕了，它短期缺乏50亿美元的流动资金，长期缺乏300亿美元的保障资金，其所持有贷款债券更是火药桶。雷曼兄弟自己准备的破产文件，据说总债务已经超过8000亿，可谓有史以来最大规模的破产申请案例。”

魏东生摇头：“事情并没有那样严重。”

龚秋秋惊讶：“怎么说？”

魏东生：“美联储会救市的。”

龚秋秋：“保尔森已经拒绝……不对，你是说AIG。”

魏东生：“对，大到不能倒的AIG。雷曼兄弟的问题乍一看非常严重，其实只要再拖一段时间，拖到美联储下场救难AIG，所有难关都将随风消逝。我们不必苛求把雷曼兄弟带出漩涡，它只要能再熬一段时间，就能安然无恙。与其折价变现针对美林、AIG的对赌合约，不如转让给雷曼兄弟续命。只要操作得当，玫瑰就不会有实质损失。”

龚秋秋没有同意，也没有发表反对意见：“我们先和富尔德谈谈吧。”

网络时代的通讯相对便宜，魏东生很快和雷曼兄弟掌舵人富尔德建立视频联系。富尔德脸颊皱纹中填满了焦灼，确认视频对面就是玫瑰基金幕后掌舵人兼春秋搜索掌门人魏东生，也不浪费时间唠叨感情话，径自简单粗暴切入话题：“雷曼兄弟距离破产不足十二小时，说出你的最低限度条件吧，只要有一丝可能，我都会接受。”

魏东生稳坐钓鱼台，毫不客气指责富尔德：“2007年7月至今，雷曼兄弟面对危机一直非常盲目、非常笨拙，数日前我还在迟疑是否支持你的一名高管篡权雷曼兄弟。”

富尔德没有愤怒反驳，反而顶着一脸老皮承诺：“如果你开出的价格合适，为了雷曼兄弟，我可以退下去。”

魏东生没有和富尔德谈判具体价格，缓声讲起了故事：“我国盛传龙文化，注意是long，不是dragon。龙是什么呢？龙能大能小，能升能隐；大则兴云吐雾，小则隐介藏形。所谓人人如龙，不是每个人都能强到兴云吐雾，而是大家能为大能为小，能扫天下也能扫一室。”

“运道有常，能力有限，商业运营总会有赔有赚。就你而言，能把雷曼兄弟从美国运通掌控中独立，从1994年的7500万美元利润做大到今天，没有人不敬佩你的能力。但是顺风路好走，逆风路难行，眼下的危机才是最考验人的。2007年之前，你演绎了能为大的本领；2007年之后，你却没能演绎能为小的本领。因为，我并不看好你能够带领雷曼兄弟走出泥潭。”

富尔德没有反驳，冷静回应魏东生的质疑：“你觉得谁能代替我？”

魏东生耸肩：“问题就在这里，我不看好你的能力，却也想不出谁能代替你扛起雷曼兄弟重担。”

富尔德有些懵。

魏东生最初语气，富尔德觉得魏东生想趁机逼他退位，岂料魏东生旋即又说不知道谁能替代他。

如果不是逼宫，魏东生何必说这些徒惹人不快的话呢？

富尔德听不懂魏东生的意思，索性以退为进继续表示自己的诚意：“如果你觉得谁能带领雷曼兄弟走出危机，我随时都可以退位让贤。”