第477章 海外私募

中银大厦的东西两侧各有一个庭园，园中有流水、瀑布、奇石与树木，流水顺着地势潺潺而下，从实用角度来说，潺潺的流水声也可以吸收周围高架道路传来的交通噪音，但是像葛明德这样的传统香港人，却以为潺潺的流水寓意着生生不息的财源，大厦西南角耸立的“和谐相处”的铜塑，两个巨大的青铜塑像在灰色的花岗岩衬托下甚是抢眼。

张恪站在中银大厦前，望着有三层楼高的石质墩座，再往上就是映着蔚色天空颜色的玻璃幕墙，凝视着一会儿楼顶的两只顶杆，让人目眩神移。

似乎只要再往前跨一步，就意识着真正要跨入巨富华商之列，张恪却是颇有意味的欣赏起这座九六年亚洲最为出名的高层建筑来，孙尚义、葛明德、周游、许思他们都很有耐心的等着他抒发无谓的闲情逸致。

银亨证券高级副总裁陆律锦与助手已经在中银大厦的营业厅前广场恭候张恪、孙尚义、葛明德一行人的到来。

陆律锦与孙尚义通过电话看到他们的车驶入大厦前的临时停车场，看到孙尚义一行人从商务车里钻出来却没有着急朝他们这边赶过来，而是走到中银大厦西南角细细观赏些这栋宏伟的建筑。

银亨证券的工作人员都不由的撇起嘴来，这个年代，进入著名证券公司工作的高级职员，都可以称得上这个时代的骄子，还真的有些不把内地来的土豹子富豪看在眼里。陆律锦却很有耐心的站在那里等孙尚义一行人过来，他听孙尚义说起过，爱达电子的创办人年轻得过分，等看清拄着拐拄缓慢走来的张恪，他心里想：的确年轻得过分而且风度翩翩。

这些天，他将手头上能收集到的资料都认真看过、分析过，这是一个两年间借助内地碟机市场兴起而崛起的新兴高科技企业，不同以往他印象中的内地民营企业，就算拿严格眼光去挑剔，也看不出这家公司在管理环节上存在可以指责的明显缺陷；当然，这还只是资料与文件上得来的感观，所以陆律锦更想尽快亲自去海州实地观察一下。

近日，科王电器因为与嘉信电子的合作而在香港名声大噪，但是真正比较起来，科王电器差距爱达电子太多，从爱达电子提交的完整资料里，爱达电子在系统控制芯片、电源控制芯片等专利技术方面有着超前的准备，当前主流碟机外形还有些粗笨的情况下，爱达电子不仅有能力做出超薄机体，还提出自带液晶屏的移动VCD概念，相对应的专利技术研发也进行大半，特别是最近与美国TI公司合资的机芯工厂项目，更是毫无疑义的奠定爱达电子在碟机产业的龙头地位。

有美国TI公司这样的海外电子巨头参与的合作，更能得到香港投资人的信任，这倒是不争的事实，而且机芯工厂所需要的部分专利技术竟然来至另一家海外电子巨头飞利浦，自然更让人对这家企业充满期待，有什么特殊的魄力能将这两家声名显赫的海外电子巨头拉到旗下一起合作？

一家内地的民营企业在一座并不广为人知的城市有如奇迹般迅速的崛起，这过程本身就让人充满好奇。

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这是张恪与香港证券界人士第一次接触，几乎是带着怜悯的目光看着他们，别看他们现在衣冠鲜楚，也就只剩下半年多的好时光，从整个经济形势来看，他们要捱到七年之后才能够松口气。

初步商谈的结果是由银亨证券对嘉信实业的整个增发方案进行操作指导和业务服务，还需要会计师、资产评估事务所对爱达电子碟机业务进行全面考察并给出权威的评估报告之后，才进一步谈判商议承销方式与承销费用的问题，当然，银亨证券也提出为了进一步完善爱达电子的财务结构，会推荐两家香港投资机构参股爱达电子。

爱达电子从一开始注册为股份公司以来，总股数变化不大，包括周游、蒋薇、鲁庆生等人在内的股权激励，总股数由一千万股才增加到一千零四十万股左右，根据爱达电子九六年的财务水平，每股净资产达到四十元，每股盈利更是达到百元。

张恪很清楚要想增发方案顺利实施，向发行券商让出更多的利益那是必然的，这几乎是国内企业走向海外资本市场必须给剥削的一块，银亨证券提荐的所谓的两家香港投资机构，自然就是银亨证券的利益关联机构，张恪同意以每股四十美元的价格向这两家机构发行不超过一百万股的股票。

这种非上市股份公司向海外投资人或机构定向增发股票的行为就是寻常意义上的海外私募，根据香港法律师对股份公司的约定，海外投资机构参与定向增发的股票可以在六个月之后转让，也就是说，六个月之后，增发方案顺利实施，这部分股票转换成嘉信实业公开发行的股票，投资机构就可以在香港股市减持获利。

这一部分的获利通常是发行费用的数倍。

这对爱达电子也是有好处的，有公同利益驱动，银亨证券自然会更积极的推动增发方案的实行；定向增发一百万股，对其余股份的盈利摊薄作用并不明显，爱达电子能获得四千万美金的流动资金，则能彻底解决爱达电子的资金问题，将每股净资产提高到七十元左右。

也由于有国际机构的参股，爱达电子的价值自然也就有参考标杆，扣除锦湖电子技术研究院与泰忒光电技术研究院以及爱达电子商标部分非视听碟机类的无形资产，爱达电子——包括电子元器件子公司、集团公司、组装工厂、精准模具工厂、机芯工厂合资项目等实体资产，也包括对零部件供应企业持股的股权资产，也包括爱达电子商标视听碟机类的永久授权许可、各类视听专利技术包括系统控制芯片技术、视频编码芯片技术、音频信号处理芯片技术、音响效果芯片技术、数字信号处理芯片技术以及完整的单碟、三碟机芯制造专利技术等无形资产——的资产价值达到四亿美金。

自然，增发并购方案通过，爱达电子的市值要远远超过这个数，银亨证券推荐的投资机构此时花费巨资参股，就是希望能在增发并购方案实施之后获得至少翻倍的收益。

张恪此前已经让国内会计师事务做出的完整财务报告，并将越秀（公司）对嘉信实业的30％、市值近三亿港元的持股冰结起来给这份财务报告做诚信担保，于12月30日，就与银亨证券推荐的两家投资机构签署募资协议。

如此从权，主要是张恪强烈要求增发方案在九七年六月份之前完成，而根据香港对参股公司必须在持股六个月之后才能转让的法律规定，投资机构若想在嘉信实业公开增发股票时将所持股份抛售获利，就必须立即跟爱达电子签署参股协议。所幸张恪能提供足额份量的信用担保资产，不然就这一条双方就很难达成一致意见。

当然，要完成整个的增发方案，还需要银亨证券推荐、嘉信实业与爱达电子共同选定的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所对爱达电子出具完整的财务、资产评估等方面的报告，除此之外，还需要有碟机视听专利技术价值方面的专业评估报告，总之是一项很专业并且繁琐的活，虽然张恪之前做了许多工作，但是并不能使整个程序的环节有所缩减，要赶到九七年的五六月间实施这一方案，时间还是很紧迫的。

1月3日，作为参与此次定向增发投资的、在英国伦敦交易所挂牌上市的香港公司国裕投资发布公告宣称目前已经签署协议向国内碟机制造龙头企业爱达电子注资两千万美金以换取五十万股的股票。

这本是很不起眼的一则消息，但是国裕公司的控股母公司国裕集团有在香港联合交易所挂牌上市，国裕集团也同时发布公告。

谢剑南当时正再次从海州飞往香港邀请葛明信、葛荫均到海州参加科王研发中心的奠基仪式，听到这则消息内心百感交集，他们不惜出卖盟友锦城集团的利益，科王之后再向嘉信电子转让10％的股份也才获得不到五千万港币的注资，而爱达电子只转让不到5％的股份就获得两千万美金的注资，也就是这家英国上市的香港公司国裕投资对爱达电子给出四亿美金、三十二亿人民币的估值。

虽说爱达电子在九六年获得巨额的盈利，但是锦湖、海裕将大部份盈利都转移出去，谢剑南估计爱达电子的净资产在三到四亿之间，而他们各家股东往科王里投入的真金白银也超过三个亿，这巨大的估值落差，科王甚至不及爱达电子的六分之一，难道仅仅是因为落后一年造成的吗？

谢剑南到香港之后的心情真是糟糕透了。

他之前对与嘉信电子的合作充满信心，他之前认为只要获得嘉信电子的技术、人力资源、资金等各方面的援助，科王能很快的缩短与爱达电子之间的差距，而且九七年底，科王作为央视广告标王就占据市场信息资源上的明显优势。只是科王在努力，爱达电子也没有停下脚步，科王引入五千元港元的注资，爱达电子紧跟着就引入两千万美金的注资。

很可惜，谢剑南晚上就接到国内张晓健的电话，爱达电子向省外汇管理分局及市工商局等部门汇报的金额不止两千万美金，而是翻了一倍。

……

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1月5日，张恪在葛家捐赠的香港长葵医院拆除右脚石膏，有一个月没有动弹右脚，肌肉有些萎缩，两只脚并在一起，有明显的区别，孙尚义还推荐长葵医院的康复医生给张恪，即使张恪回海州，康复医生也可以随行指导他做康复运动。

在香港飞往建邺的飞机上，孙尚义还说起这事。

这次倒是坐上商务舱了，除了他们一行人之外，还有银亨证券的高级副总裁陆律锦一行人，除了张恪、傅俊、马海龙，其他人都是增发并购方案小组的成员，此外还要加上还在海州的苏津东、蒋薇、周一平等人。

他们就将这班飞往建邺航班的商务舱给包了下来，倒不是奢侈，关键他们一行坐下来也多不了几张位置，聊天也不怕别人听到什么商业机密。

陆律锦听到他们的谈话，很奇怪的说道：“恪少没有专门的康复医师，我可能帮恪少推荐……”短短十多天的接触，他也很为张恪本人的气度、商业上的天赋以及表现出来对金融、商务知识、谈判技巧的精通相当的钦佩，相信有些人生来就是让碌碌凡人望尘莫及的。

张恪笑着拒绝说：“我没有那么娇贵，海州也不是没有康复医生，我看这脚慢慢多走几天路就恢复过来，又不是以后的人生做短跑运动员，一点差池都出不得……”转身却跟孙尚义说道，“香港的人力资源成本最高贵了，大学毕业生起薪就要一万港币，请个专门的康复医生，加上其他费用，回到海州，就足够请二十名高级医师围着我转了……”

周游在旁边笑着说：“回到海州，请两个年轻貌美的护士陪着跑跑走也就够了。”

“这倒是不错的建议。”张恪附和着说笑。

许思美眸微睁，笑着说：“我倒也想看看你回海州找两个美女护士陪着……”

“也就在这里想想而已……”张恪嘿然一笑，许思不会在海州滞留太长时间，不过想到唐婧、晚晴会陪自己做康复运动，倒不比找两美女护士稍差。

陆律锦已经习惯张恪不会太严肃的语气，无奈的笑了笑，说道：“你们现在总可能享受更精致的生活，周总现在也算身家数千万了，比我发达……”陆律锦是八十年代初期就到香港的广州人，到香港十多年，坐上高级职业经理人的位子也有五六年的时间，每年近千万港元的收入，让他已经习惯很享受香港富豪的精致生活，不过他也清楚下一个十年将是内地造富的黄金时代，像周游这些就算在香港商界都要算拔尖人才的精英，关键他们又有足够的进取与吃苦耐劳的精神，获得财富只是时间问题，又笑着说，“这一次，爱达电子给海州催生出一批的富翁啊，享受精致生活也是应该的……”

九五年底实施的股权激励计划实施后，周游获得爱达电子十万股的奖励，这十万股股票九六年分红就将达到六百万元，要拿这次私募的股价来参考，周游名下这爱达电子这十万股股票的价值就达到四百万美元，蔡绯娟、蒋薇、鲁庆生以及元器件分公司的总经理杨之浦、锦湖电子技术研究院对视听技术研发做出卓越贡献的两名主任工程师等等都将顺利跨入千万富翁的行列；九六年底，也就是张恪这次回海州就将签署的股权激励方案，会向包括杨云、周一平等一级部门主管在内的管理人员奖励数百到一万股不等的股票，又能催生出一批百万富翁来。苏津东、丁槐手里共持有五十万股，不计九六年的分红，各人名下的资产就达到两千万美元。这些财务上的细节，自然要向增发并购方案执行小组的成员公开，小组时一半人是香港会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所的高级职员，他们在香港也算是拿高薪的金薪人员，也羡慕爱达电子那么多能拿到激励股权的管理人员，心想这些人在一个生活水平比香港差很多的地方却拿到与他们相当，甚至要远远超过他们的薪水，自然能过上更体面、更有尊严的精致生活。

“太精致的生活，只是将自己的束缚在一个很窄的圈子里，”张恪感慨了一下，倒也不会刻意驳斥陆律锦的观点，两地的生活观念差异太大了，随便拿自己的生活观念去驳斥别人就太失礼了，又笑着说，“海州的基础太差，就算想享受精致的生活，也没地方享受去。”

孙尚义说道：“恪少说过，勤奋务实的人在爱达电子终能过上体面而有尊严的生活，我看海州很快就会以锦湖为中心形成一个大的白领中产阶层的社区……”

“我接触过好几家内地的企业，有国企，有民企，这些企业的管理者，跟恪少的想法就大为不同……”陆律锦说道，“他们一直很强调内地低廉的劳动力成本……”

“这是内地的一个优势，”张恪笑着说，语气一转，“低廉的人力资源成本，的确是目前吸引投资最主要的一个优势，但是工人阶级有力量，资本家的剥削总是会变得温情脉脉的，话应该怎么说得冠冕堂皇一些……”张恪侧过头问周游，周游还没有想到合适的词，张恪却先想到合适的表达，“让忠诚于工作的员工能过上体面而有尊严的生活，应该是一家现代企业的核心社会职责，这么说，会不会冠冕堂皇一些？”旁边听到人都笑了起来，张恪又自嘲道，“爱达电子机遇比较好，盈利比较充足，所谓图穷匕见，这时候当然没有必要就赤裸裸的露出狰狞面目，所以就蒙上温情脉脉的遮羞面纱……”

周游笑着说：“没有哪个资本家会像你这样将自己揭得血淋淋的……”

为了防止增发并购引起媒体过度的关注，张恪早就将锦湖名下对爱达电子的持股分散到新光纸业与锦湖电子技术研究院等多家公司的名下，但知悉内情的人都知道张恪实际握着爱达电子七百万股，以此次私募协议议价计算，价值高达两亿八千万美金，这么做也方便增发方案实施时，由新光纸业与锦湖电子技术研究院来各自获得一定比例的发展资金，由于锦湖电子技术研究院此时的主要资产体现在对爱达电子高达五百万股的持股上，这部分股份又都是锦湖名下转过去的，锦湖对锦湖电子研究院的持股从70％提高到90％。

锦湖电子技术研究院也是注册的股份有限公司，一千万股，锦湖持有70％、七百万股，研究院主要拥有爱达电子商标除视听碟机类外的所有权以及潜力巨大的无形资产，当然，谢晚晴、苏津东、丁槐都不可能跟张恪争什么，张恪说这部分资产值一亿美金，然后他再将价值两亿美金的爱达电子的七百万股股权注入研究院，那研究院就要向锦湖定向增向两千万股，总股数增加到三千万，其他三百万股，海裕握有两百一十万股，苏津东、丁槐各握有四十五万股。

现在研究院就等着名下所持的五百万股爱达的股票转变成资金大肆进行技术扩张。