第338章【期指，谁把它当羔羊谁就是待宰的羔羊】

下午收盘之后，方鸿在别墅一楼主客厅的沙发区坐着，并且在收看财经新闻频道正在播放的沪深300股指期货首日上市的专题节目。

节目组请了两个所谓的股评专家进行解读和点评，方鸿闲来无事也是在看着这档节目。

演播室里，只见得主持人面对镜头说道：[……欢迎回来，万众期盼的股指期货终于在今日与投资者见面，并且首个交易日已经收盘，有请嘉宾对首个交易日的表现为大家解读。]

胡桃妹子就坐在方鸿旁边，削了一块苹果送到他嘴里，闲来无事甚为惬意。

股评嘉宾的声音从电视里传来：[从今天盘面的表现来看，股指期货四个合约全线高开，其中主力合约if1005高开于3450点，涨幅在2%之上；1012合约的高开幅度更是达到了7%之上，开盘于3618.8点，可见投资者依然习惯炒新。]

嘉宾：[不过，四个合约均呈现高开低走的走势，合约均在开盘前5分钟创出上午的最高点，随后一路下挫，直至10点半才止跌企稳，开始构筑平台整理。午后13点30分，期指开始拉升，但好景不长，14点10分开始又呈下探趋势，尾盘大幅下挫，但是均收于挂盘基准价之上。]

主持人：[嗯，是的，我们来看看收盘数据情况，1005合约上涨+0.49%，1006合约上涨+1.25%，1009合约上涨+3.32%，1012合约上涨+4.65%。不过我们也注意到了今天沪深300指数是下跌了1.13个百分点，对此两位嘉宾怎么看？]

嘉宾：[从日内期货与现货走势来看，期货合约与现货指数盘中相关性并不高，虽然期指均高于现指，但明显低于当天的涨跌停板幅度，因此可以说，股指期货上市首日运行还是很平稳的。]

听到那股评嘉宾的话，方鸿也是不禁一笑，下周一闪崩打脸，不知道他又该怎么圆。

主持人：[股指期货首个交易日全天600多亿的成交额说明投资者参与热情颇高，不过4只合约虽然全线收涨，但呈现高开低走的走势。]

嘉宾：[使得，今天期现走势背离，盘中期或与现货价差最高接近90点，最低超过50点，盘中出现大量期现套利机会已经逢高卖空机会，高开低走的走势，让更多的投资者首次尝到了卖空赚钱的滋味。]

嘉宾：[我们刚刚大致算了一笔账，如果按照最高点和最低点来算，5月份合约作对的最多能赚15%，做出的最多赔15%；6月份合约最多赚14.8%，做错的最多赔18.3%；9月份合约最多赚22.26%，做错的最多赔22.26%；12月份合约最多18.3%，做错的最多赔18.3%。]

主持人：[这些数据充分说明了股指期货市场的杠杆作用。]

嘉宾：[对对对，没错，因为现货市场一般不可能一天盈利或损失超过10%，说明股指期货市场收益高风险也高。与股票市场不同的是，股指期货是一个零和游戏，多空双方有赚的就肯定有赔的。]

嘉宾：[今天做空的基本全都赚了，做多的基本全赔了，今天有几十亿的资金从多方划到了空方手里，因此做到多的投资者只能眼睁睁看着自己账户上的资金被划走。]

主持人：[两位嘉宾怎么看待首日的成交量呢？]

嘉宾：[成交量方面，上市首日，期指合约成交超出市场预期，从成交、持仓分部上看，1005合约是名副其实的主力合约，成交量和持仓量都在80%左右，主力合约if1005成交48988手，远超市场预期的1万手。]

嘉宾：[从长成伟业期货披露的数据来看，四个合约成交按6万手来算，同时按参与交易的客户7000户交易，平均每个账户成交8.6手，按平均每手100元的手续费计算，期指上市首日为行业带来了约1200万元的收入。此前市场所担心的流动性不足的问题并没有出现，不过入市的投资者大多数以试探性交易为主。]

方鸿看着电视节目一言不发，新开的场子第一天就收了1200万的抽水，按这个基数一年就是30个亿的的收入，而实际上交易里会越来越多，这笔钱是稳稳的赚到。

节目仍旧在继续，主持人：[根据我们子啊弘邺期货的记者了解到，该公司大约有过半的客户参与了股指期货首日交易。弘邺期货分析师介绍说，股指期货作为新鲜事物，投资者大多把首单当做体验，其中一位客户下单就是以对冲的方式操作，多空各做了一手，两个方向同时试探性操作，意在完成风险规避。]

主持人：[另外，长成伟业期货营业部的消息显示，今天交易客户所动用的资金量，均为超过保证金比例的50%，没有出现所谓的爆仓情况。]

嘉宾：[作为第一批参与股指期货的投资者，第一次参与实盘操作，小试身手，盈亏不重要，重要的在于体验(笑)]

主持人：[两位嘉宾认为股指期货首日交易都有哪些特点？]

嘉宾：[根据首日交易的表现，我认为存在以下四大特点，首先是存在做多情结的，不少投资者一直从事证券投资，长期投资过程中养成了做多情结，使得今天估值开盘就大幅上涨，远月合约if1012一度涨幅达到+7.91%，其它合约也普遍出现较大涨幅，从而使得期货老客户通过做空获得了较大收益。]

嘉宾：[其二是出现套利机会。受到国家对于房地产正策的影响，沪深300现货指

数在银行股的带动下幅度较大，收盘3356.3点，全天下跌38.24点。受到做多情结影响，股指期货近月合约if1005以3415.6点收盘，上涨16.6点，期货与现货出现了59.3点的升水。较大的基差使得市场出现套利机会。]

嘉宾：[其三是短线炒客比较多。虽然股指期货交易活跃但是大多数投资者选择了日内交易，if1005合约的持仓量最高时也不过3300手，最终持仓过夜的合约仅2702手，多数投资者不愿意承担周末的隔夜风险而选择了日内了结。]

嘉宾：[最后一个特点是多数机构没有动。期指上市首日的投资者明显是以散户为主，盘中成交基本在10手一下，超过100手的单子仅6笔，多数机构显然都在观望中，今天的市场情况应当是属于试水行情，除了那6笔最大的百手成交单子就没有大资金进入。]

方鸿看了一会儿就关闭了这档专题节目，两个特约嘉宾之后也围绕着今天股指期货产生的6笔大单做了分析，也没什么好看的。

资本市场在热议股指期货的事情，现在的消息面上，诸如公募、私募、期货界的许多专家们预测：股指期货一经推出，将会刺激机构“抢筹”蓝筹股，从而领衔发动一波上涨行情，对于股指期货的做空属性担忧，他们表示这种担心有些多于。

理由大致归纳为：一、大盘3100点不算太高，权重板块估值偏低，市场没有做空动力；二、机构参与股指期货方式单一，只能参与授权制度下的套期保值业务，不能进行投机；三、股指期货目前的规模还太小，私募基金等游资对现货市场的引导作用较为有限。

放在台面上的期待与憧憬的情绪，似乎给人感觉股指期货就只是一头温顺的羔羊。

但事实上，谁把它当做是羔羊，谁就是待宰的羔羊。

方鸿看着消息面上的一片翘首期盼，什么“让股市具备避险和对冲的工具”之类的豪言壮语，他也只能默默旁观不发一言，然后等待下一个交易日开盘再默默地追加空单。

他可是知道股指期货推出之后，一上来就把大a给干趴下了，大a就忽然像发了疯一样连续下挫，长阴破位，没有任何像样的反弹，这就是a股市场进入对冲时代的第一个月的写照。

此后，a股整整跌了了两个多月，沪指大盘从3130.30点起跳，最低砸到了7月初2300点出头，简直就是不带喘气的，这一时间段即便算上新股贡献度，大a的总市值也整整蒸发超过8万亿元。

而在上半年暴跌之后，下半年一度再次拉升到3100点上方，上演了一场暴跌暴涨的过山车行情，但此后，就开启了一段慢慢长熊的阴跌之路。

……