第361章 未卜先知的副主任

华盛顿周四的深夜，正好是东边周五的午时。

京城，二环的车马喧嚣被隔绝在外。

九月末的中午，光从西边斜进来，落在办公桌上那叠文件的边角。窗外的槐树叶子开始黄了，落了一层在青砖地上。战士在远处慢慢地清扫，扫帚划过地面的声音轻飘飘的隔着窗户传进来。

老人坐在桌后，戴着一副老花镜，在看一份汇总材料。

《关于部分中央企业在近期国际金融市场波动中所受影响的初步汇总（内部）》。这是国资委和几个部委联合报上来的，数字其实还不确定，但他得先摸清楚情况。

他已经翻到第三部分了。

前面两部分是外汇储备的估值变动、几家银行持有的美国机构债敞口。数字都很大，但那些东西他心里有底——账面浮亏，不动就不亏，中国持有的那些债券期限长，慢慢等就是了。

第三部分则是他主要关注的，也是这两天的“意外”：《部分国有企业燃油衍生品套期保值业务风险敞口情况》。

老人把老花镜往上推了推，把那些企业的大致情况一个一个看过去，眉头微微蹙起来。

他往后翻了两页，是这些合约的结构说明。写得很专业，一堆看着复杂的金融工程术语——零成本领口、上限期权、下限期权、名义本金、敲出障碍。但他和华尔街打交道不少，来回看了两遍之后，就把意思看清楚了。

这些企业签的合约，简单说就是：他们赌油价会往上涨，如果涨了，他们能按约定的低价买油，省一笔钱；但如果油价往下跌，跌破某个线，他们就必须按那个高价，向对手方买入好几倍数量的油。

这是一个显而易见的问题：风险和收益的不对称。

老人把材料合上，往椅背上靠了靠。

他这一辈子处理过的烂账不少。他习惯了在别人闯下的窟窿里修修补补，也习惯了那种"账已经坏成这样了，接下来怎么办"的思路。

但这一份材料，让他觉得有点麻烦。

钱的数目，六十亿、九十亿，甚至上百亿，虽然大，但放在国家的账本上不算天塌下来。

但一份可以在半年之内，从"每季度赚两个亿"，变成"账面亏九十个亿"的合约。而签下它的人，是国有企业的

总经理、财务总监，是经过集体决策、走完了全部程序、报表上一切合规的一批人。

从某种意义上讲，他们没有贪，没有拿钱，没有违规，他们只是签了一份自己完全没有看懂，甚至完全看不懂的合同。

但是老人对这背后的猫腻称不上一清二楚也算得上知道七七八八。老总们没有拿钱，不代表有的人没有拿到钱。而且——在当下，他们拿的钱“合法合规”。

老人摘下眼镜，用两根手指按了按眉心。

这才是让他头疼的地方。处置一个贪官简单，查一笔烂账不难，但当某些东西互相缠绕着连成一片，你中有我我中有你，牵一发而动全身，你怎么办？

而且这也暴露出一个制度性的问题：这本质上就是借着套保之类的名义去投机罢了，本来是绝对不应该的。只是不出事了发现不了，一出事了就是大事，只能摸着石头完善。

老人正想着，门上响了两下。很轻。

"进。"

周秘书推门进来。这位跟了他多年的秘书四十上下，穿一件深灰色的夹克，手里拿着一个薄薄的文件夹。他走到桌前，没有坐，把文件夹放在桌角。

"航司那个事，"他说，"您昨天让了解的情况，有一点新的。"

老人抬起头。

"发改委那边，有个协调小组的副主任，叫王文远。"周秘书说，"六月中旬，他专门去了一趟上海，找东某航空的刘建明谈过。"

"谈什么。"

"劝他们不要签这个合约。"周秘书说，"或者说，至少要在合约里加一条止损条款，给下跌设一个底。"

老人的手停在了眉心上。

"他劝了？"

"劝了。而且不止东某一家。"

周秘书翻开文件夹，"其他各家还没签的，他也去谈过，大一点的没当回事。不过有两家小一点的听了，在合约里加了保护条款，多付了一笔期权费。"

"结果呢。"

"结果是，"周秘书顿了一下，"六月份油价还在一百四十几，那两家因为多花了钱、少赚了套保收益，被审计问过话，问他们为什么要额外支付一笔没有必要的费用。有人还提出，是不是存在利益输送的嫌疑。"

老人没有

说话。

"而东某航空这边，"

周秘书继续说，"刘建明当面顶了回去。他的理由是，高盛的模型显示油价跌破八十美元的概率只有百分之零点三二，加止损要额外付四千万美元的期权费。这笔钱根本没有足够的理由花出去，而且他们当时闹得很不愉快。"

"王文远没能回答。不过他倒是能劝的都劝了。"

"而刘建明也刚好就是在当晚给高盛回了电话，把这个合同签了下来。"

办公室里安静了几秒钟。远处那把扫帚慢慢划动的声音愈发明显。

老人把老花镜重新戴上，翻开桌上那份材料，往前翻了几页，找到那两家加了保护条款的公司，是两家小不少的地方航司。

浮亏当然也有，因为套保这个东西，如果油价大跌，那么在期货账户上肯定会产生亏损，但是现货端的节省会抵消金融端的亏损。

他又翻到东某航空那一页，不对称的结构，抵消不了，多亏很多。

老人把材料合上，这一次合得慢一些，陷入了沉思。

"王文远这个人，"他想着，"我有一点点印象。这个协调小组也是今年差不多组的，因为我们的海外投资跌了跟头。但当时都说是一时的亏损，所以也就没继续推下去。是吧？"

"是。"

"他是学什么的。"

"经济学出身，在计委系统待了十几年。不是金融专业。"

"不是金融专业。"

老人重复了一遍，语调带上了一丝疑惑。

"那他六月份，凭什么知道油价会跌？"

这一句问得很轻，但周秘书没有立刻回答。

他站在桌前，把那个薄文件夹又往前推了一点。

"这也是我们了解的时候，觉得有点奇怪的地方。"

周秘书说，"六月份的时候，全世界的投行都在喊油价两百美元。高盛出了报告，摩根士丹利出了报告。国内所有的研究部门，判断都是一致往上。王文远一个非金融专业的司局级干部，突然跑到上海去，逼着几家央企在一份'零成本'的合约里加止损条款，还为此得罪了人——他的动机，说不太通。"

"所以我们往前查了一层，也对他初步的谈了谈话。"